天然氣市場(chǎng)上有一種嘈雜的聲音，這種情況已經(jīng)很多年沒有出現(xiàn)了。在一年的時(shí)間里，我們已經(jīng)從對(duì)充足的廉價(jià)供應(yīng)的期望轉(zhuǎn)變?yōu)閾?dān)心，如果我們有一個(gè)寒冷的冬天可能會(huì)出現(xiàn)短缺。通往這一新現(xiàn)實(shí)的旅程在某種程度上是可以預(yù)見的，因?yàn)榘ㄈ狈︺@探、新供應(yīng)來源投資不足、生產(chǎn)商的資本限制以及向可再生能源資本分配的轉(zhuǎn)變等幾個(gè)關(guān)鍵因素已經(jīng)發(fā)揮了超過現(xiàn)在一年。

早在 6 月份，我們就討論了其中一些因素，并預(yù)測(cè)石油和天然氣的價(jià)格可能會(huì)繼續(xù)上漲。現(xiàn)在兩者的價(jià)格都更高，但正如我們所看到的，天然氣價(jià)格同比上漲了兩倍，其表現(xiàn)繼續(xù)優(yōu)于石油。

最近，一些其他因素進(jìn)入了等式或加強(qiáng)了對(duì)石油和天然氣的關(guān)注，并促成了天然氣稀缺的形態(tài)。

歐洲和英國為能源"綠化"付出代價(jià)

其中一個(gè)因素是全世界，特別是歐洲能源供應(yīng)的"綠化"。目前全球環(huán)境推動(dòng)力的很大一部分都源于將Co2視為一種有害氣體，這種氣體起源于歐洲大陸，并很容易從英吉利海峽蔓延到英國。在過去的十年里，歐洲國家為了實(shí)現(xiàn)巴黎目標(biāo)和2050年零碳，已經(jīng)轉(zhuǎn)向風(fēng)能和太陽能發(fā)電。他們已經(jīng)為此付出了代價(jià)，你可以在下面的圖表中看到這種綠色。相比之下，美國大部分地區(qū)的公用事業(yè)費(fèi)率平均約為每千瓦時(shí)0.13美元。

正如《華爾街日?qǐng)?bào)》-WSJ最近的一篇文章所指出的那樣，這種策略似乎有點(diǎn)緊張，因?yàn)樵谙募镜膸讉€(gè)月里，風(fēng)不再吹，這給它們所供應(yīng)的天然氣量增加了額外的需求。

"這一事件突顯出該地區(qū)能源市場(chǎng)進(jìn)入漫長(zhǎng)歐洲冬季所面臨的不穩(wěn)定狀態(tài)。電價(jià)沖擊在英國最為嚴(yán)重，英國依靠風(fēng)力發(fā)電場(chǎng)在2050年前消除凈碳排放。電力生產(chǎn)商燃燒化石燃料所需的碳信用額度價(jià)格也創(chuàng)下了歷史新高。

此外，歐洲人多年來通過征收碳稅來抑制天然氣的生產(chǎn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)中有句老話，如果你想少做點(diǎn)什么，那就征稅。到目前為止，從供應(yīng)情況來看，這句古老的格言的真實(shí)性得到了證實(shí)。

和通常的情況一樣，有些傷口是自己造成的。就天然氣而言，隨著荷蘭天然氣巨頭格羅寧根（Groningen）的提前關(guān)閉，歐洲天然氣供應(yīng)主要來源數(shù)量減少，幫助歐盟走到了現(xiàn)在的地步。你可以看到所有的進(jìn)口數(shù)據(jù)，從2014年開始走高，因?yàn)閬碜愿窳_寧根的供應(yīng)開始減少，然后在2019年進(jìn)一步下降。

Rystad的文章指出了歐洲天然氣市場(chǎng)與格羅寧根天然氣減產(chǎn)有關(guān)的以下預(yù)測(cè)。

"格羅寧根產(chǎn)量的急劇下降將重新定義歐洲能源格局。該油田在本世紀(jì)初產(chǎn)量有所回升，2013年達(dá)到570億立方米，幾十年來一直位于歐洲西北部天然氣系統(tǒng)的中心區(qū)。

"這個(gè)巨型油田的逐步淘汰將迫使歐洲以更快的速度擴(kuò)大天然氣進(jìn)口。我們已經(jīng)可以看到荷蘭正在發(fā)生這種劇烈的轉(zhuǎn)變，荷蘭正處在從凈天然氣出口國向凈進(jìn)口國過渡的過程中，"Rystad Energy天然氣市場(chǎng)研究主管卡洛斯·托雷斯-迪亞茲表示。

如果你跟不上荷蘭的地震發(fā)生，幾十年從格羅寧根的大量撤離導(dǎo)致了周邊地區(qū)的沉降（荷蘭人總是擔(dān)心），局部地震也引起了一些嚴(yán)重的地震。此外，在荷蘭人的心態(tài)中，風(fēng)車只是生活的一部分。

當(dāng)你把鉆探新供應(yīng)品的抑制因素與生產(chǎn)商資本配置的轉(zhuǎn)變結(jié)合起來時(shí)，你到達(dá)了歐洲現(xiàn)在所處的位置。不得不付錢給鼻子來保持燈光和熱量。

他們付誰的錢？美國的能源結(jié)構(gòu)中占據(jù)顯著位置。最近，從美國海岸運(yùn)往歐洲的液化天然氣一直處于最高水平，正如JPT文章所指出的，我們?nèi)匀皇撬麄冏畲蟮墓?yīng)商，但潮流已經(jīng)改變。從2020年開始，亞洲開始超過歐洲買家購買美國液化天然氣。

俄國人要來營(yíng)救了至少現(xiàn)在正如彭博社（Bloomberg）的一篇相關(guān)文章所指出的那樣，歐盟依靠俄羅斯的天然氣來維持照明，其程度大于其舒適度。《財(cái)富》雜志最近的一篇文章指出，亞洲天然氣供應(yīng)的東移——

更糟的是，亞洲仍然是液化天然氣需求中心，而且需求也在增長(zhǎng)：中國政府推動(dòng)煤炭生產(chǎn)，同時(shí)經(jīng)濟(jì)普遍復(fù)蘇，正從美國和俄羅斯獲取天然氣，而全球冬季前的庫存量較低。

因此，由于俄羅斯庫存不足，一些人擔(dān)心他們想就北流二號(hào)問題向德國發(fā)表政治聲明，而隨著亞洲對(duì)美國供應(yīng)的拉動(dòng)，英國和歐盟該怎么辦呢？

在氣候辯論中迷失的是肥料的主題。氣體用于制造氨，而氨又用于制造硝酸鹽肥料。如果你想種植產(chǎn)量最高的作物，或者只是種植它們，你需要肥料。氨從天然氣的主要成分甲烷中去除氫氣。你不能把風(fēng)電場(chǎng)塞進(jìn)玉米地里種玉米，你必須施肥。

上周，英國的兩家化肥廠因汽油價(jià)格高企而關(guān)閉。他們何時(shí)重新啟動(dòng)是任何人的猜測(cè)。對(duì)化肥價(jià)格的連鎖反應(yīng)也是一樣?？赡艹蔀槭称穬r(jià)格已經(jīng)飆升的各種原因。

當(dāng)我們綜合所有這些因素，并加入最后一個(gè)變量 -歐洲冬季的寒冷預(yù)測(cè)，我們有一個(gè)令人不安的情況，在歐盟和英國在未來6至9個(gè)月。

美國的情況好些了嗎？

我們?cè)诿绹媾R的挑戰(zhàn)可能與整個(gè)池塘的問題有關(guān)或類似，這或許不足為奇。EIA每周儲(chǔ)氣報(bào)告顯示，與前一周比較，BCF上升了83，但顯示在進(jìn)入冬季戒毒季節(jié)時(shí)，我們?nèi)员?年平均水平低8%左右。

與此同時(shí)，我們的供應(yīng)因頁巖鉆探的下降或因天氣事件而關(guān)閉而減少，例如我們?cè)?2 月的斯諾馬格登事件中經(jīng)歷的，或者 8 月份在 GOM 油井中關(guān)閉的颶風(fēng)。在此期間，我們從 GOM 損失了大約 2 BCF/D，其中一些在 9月的第二周仍未恢復(fù)。

以液化天然氣和管道天然氣的形式，出口消耗了我們生產(chǎn)中比以往更大的份額。正如我們上面討論的那樣，歐盟越來越依賴美國和俄羅斯的供應(yīng)。就美國而言，這些供應(yīng)品以液化天然氣的形式出現(xiàn)，因?yàn)樗苋菀淄ㄟ^船運(yùn)。

通過增加管道基礎(chǔ)設(shè)施，墨西哥做出了一項(xiàng)戰(zhàn)略決定，即使用更多來自其北部鄰國的天然氣。與WAWA和阿瓜杜爾塞樞紐的直接連接使每天向南流動(dòng)數(shù)十億立方英尺。

2021 年 6 月，美國對(duì)墨西哥的天然氣管道出口平均為 6.8 Bcf/d，比 2020 年 6 月增長(zhǎng)了 25%，比前五年（2016 年至 2020 年）的月均值高出 44%。我們預(yù)計(jì)，這些創(chuàng)紀(jì)錄的高流量將持續(xù)到夏季，這些流量是由電力需求增加、高溫和 6 月份工業(yè)需求增加所共同推動(dòng)的。

所有這些天然氣都是由長(zhǎng)期合同持有的，就在一年前，當(dāng)天然氣供應(yīng)更加充足時(shí)。

重點(diǎn)關(guān)注：

天然氣短缺或供應(yīng)緊張可能持續(xù)到明年。歐洲的問題是結(jié)構(gòu)性的。他們被迫從美國或俄羅斯進(jìn)口天然氣?；蛘邇烧呒娑兄喼抟呀?jīng)走上了包括這些來源的天然氣在內(nèi)的道路。

我認(rèn)為美國也可以提出同樣的情況。我們有一些同樣的抑制因素來鉆探新的供應(yīng)品，政府對(duì)州和聯(lián)邦層面的反對(duì)，以及獲得資金的挑戰(zhàn)。鉆探者產(chǎn)生的現(xiàn)金流增加，緩解了許多財(cái)務(wù)挑戰(zhàn)，但正如我們所看到的，他們對(duì)增加供應(yīng)興趣不大。本月，《油價(jià)》的一篇文章詳細(xì)指出了頁巖鉆探者的這一趨勢(shì)。

異常的擔(dān)憂可能會(huì)加劇這種情況。我們面臨著一個(gè)非常敵對(duì)的政府，它正在尋找通過懲罰石油和天然氣來利用可再生能源的方法。其中一項(xiàng)功能載于《減少甲烷法》，該法案將對(duì)天然氣等高碳含量燃料征收每噸1，800美元的碳稅，這些燃料主要是甲烷。進(jìn)步人士對(duì)此并不滿意，他們?cè)噲D抑制在其"清潔電力計(jì)劃"中使用天然氣作為橋梁燃料。 這進(jìn)一步懲罰了天然氣，同時(shí)為"清潔資源"提供了報(bào)酬。這兩項(xiàng)政策都不能肯定成為法律，因?yàn)槟切┰诮?jīng)濟(jì)上將受到損害的州正在與它們作斗爭(zhēng)。但是，正在認(rèn)真討論這些內(nèi)容的事實(shí)表明談話發(fā)生了變化。

卡特時(shí)代稅收政策的復(fù)興，該政策試圖通過對(duì)"因市場(chǎng)條件而未得收益"征收消費(fèi)稅來重新分配財(cái)富。與現(xiàn)在的情況類似，針對(duì)強(qiáng)勁需求，產(chǎn)品供應(yīng)緊張推高了價(jià)格，導(dǎo)致石油和天然氣公司的現(xiàn)金流大幅增加。WPT是一項(xiàng)可怕的政策，未能達(dá)到其目標(biāo)，并造成了各種不利的連鎖反應(yīng)。它于1988年被廢除，當(dāng)時(shí)大家都松了一口氣。等待它再次出現(xiàn)， 足夠的時(shí)間已經(jīng)過去了， 記憶可能已經(jīng)褪色。這就是說，有足夠多的理性的國會(huì)議員記得過去的教訓(xùn)，他們的支持者將受到傷害，我不相信這個(gè)概念會(huì)長(zhǎng)腿走路。

總之，去年圍繞天然氣的能源狀況發(fā)生了變化。供應(yīng)緊張，生產(chǎn)商不愿為鉆探分配新的資金。結(jié)果將是，在可預(yù)見的未來，美國和歐洲的價(jià)格將會(huì)上漲。真正的挑戰(zhàn)將是滿足需求，無論價(jià)格如何。